به گزارش گروه آنلاین روزنامه دنیای اقتصاد؛ در حالی که بیت‌کوین به هفده‌سالگی نزدیک می‌شود، صنعت رمزارزها به‌جای بهره‌برداری از جایگاه تثبیت‌شده خود، با یکی از گسترده‌ترین دوره‌های افت روبه‌رو شده است. دارایی‌ای که زمانی در حاشیه قرار داشت و از سوی نهادهای مالی و تنظیم¬گر با تردید و مقاومت مواجه می‌شد، طی سال‌های اخیر به‌سرعت وارد متن جریان اصلی شده است؛ بانک‌ها و مدیران دارایی محصولات اختصاصی عرضه می‌کنند، قانون‌گذاران آمریکایی برای استیبل‌کوین‌ها چارچوب مشخص تعیین کرده‌اند و طیف جدیدی از سیاست‌گذاران آشکارا از توسعه این صنعت حمایت می‌کنند. این روند بیت‌کوین را در اکتبر گذشته به ارزش بازار کم‌سابقه ۲.۵ تریلیون دلار رساند؛ اما براساس گزارش اکونومیست، همین دستاوردها اکنون به مانعی برای ادامه رشد تبدیل شده‌اند.
از اوایل اکتبر تاکنون قیمت بیت‌کوین از اوج ۱۲۶ هزار دلاری به محدوده ۹۳ هزار دلار سقوط کرده است. این افت برای دارایی‌ای که نه جریان نقدی ایجاد می‌کند و نه پشتوانه‌ای جز امید به افزایش قیمت دارد، نشانه‌ای از کمبود روایت‌های تازه برای تداوم صعود است. جهش‌های گذشته اغلب با وعده‌های جدید همراه بودند: افزایش دسترسی عمومی در دوران همه‌گیری، ورود کارگزاری‌های بزرگ، شکل‌گیری امید به صندوق‌های قابل معامله رمزارزی در سال ۲۰۲۳ و تأیید رسمی آن‌ها در ژانویه ۲۰۲۴. اکنون چنین محرک‌هایی تا حد زیادی مصرف شده‌اند.
دسترسی گسترده به رمزارزها، که زمانی موتور رشد تقاضا بود، امروز ظرفیت مانور بازار را محدود کرده است. حتی خبرهایی مانند خرید مقدار محدودی رمزارز توسط بانک مرکزی کشور چک، با وجود اهمیت نمادین، در مقیاس ذخایر عظیم این نهادها ناچیز است. اغلب بانک‌های مرکزی هنوز تمایلی به وارد کردن دارایی‌های دیجیتال به ذخایر رسمی خود ندارند و چشم‌انداز تغییر این رویکرد چندان روشن نیست.
همزمان، ریزش اخیر پیامدهای گسترده‌تری نسبت به گذشته دارد؛ زیرا پیوند رمزارزها با دیگر بازارها عمیق‌تر شده است. شرکت‌هایی که در دوران رونق با خوش‌بینی افراطی به انباشت دارایی‌های دیجیتال روی آوردند، اکنون آسیب‌پذیرتر شده‌اند. شرکت Strategy متعلق به مایکل سیلور که عملا به یک موقعیت اهرمی عظیم روی بیت‌کوین تبدیل شده، با حدود ۶۰ میلیارد دلار دارایی رمزارزی، از نمونه‌های بارز این وضعیت است. افت قیمت‌ها ارزش بازار این شرکت را برای نخستین بار در دو سال اخیر به زیر ارزش دارایی‌هایش رسانده و احتمال فروش‌های هیجانی را افزایش داده است.
نگرانی مهم‌تر اما سرایت فضای منفی رمزارزها به بازارهای سهام است. از سال ۲۰۲۰ همبستگی بیت‌کوین با سهام فناوری به‌ویژه در شاخص نزدک ۱۰۰ افزایش یافته و افت همزمان اخیر این شاخص نشان می‌دهد که احساسات منفی می‌تواند از یک بازار به دیگری منتقل شود. امروز سرمایه‌گذاران نه‌تنها افت بیت‌کوین، بلکه احتمال انتقال این ضعف به دارایی‌های پرریسک دیگر را نیز رصد می‌کنند.
بیشتر محرک‌های سنتی رشد رمزارزها به نقطه اشباع رسیده است. تنها کورسوی امید شاید سازوکار «ذخیره راهبردی بیت‌کوین» باشد که دولت ترامپ ایجاد کرد؛ ابزاری که فعلا عمدتا از محل مصادره‌های قضایی تغذیه شده، اما برخی قانون‌گذاران جمهوری‌خواه تلاش دارند آن را به خریدار فعال بیت‌کوین تبدیل کنند.
بازار کریپتو، پس از آن‌که تقریبا تمام خواسته‌هایش — از پذیرش نهادی تا چارچوب قانونی — را به دست آورد، اکنون با تناقضی اساسی روبه‌روست؛ پیروزی‌هایش ظرفیت رشد آینده را محدود کرده‌اند. این تناقض می‌تواند منشأ دور تازه‌ای از نوسانات در بازارهای جهانی باشد.//
