طلا سال ۲۰۲۵ را با رشد کمسابقه بیش از ۶۴ درصدی به پایان رساند؛ رشدی که آن را به یکی از بهترین عملکردهای تاریخی این فلز گرانبها از اواخر دهه ۱۹۷۰ تبدیل کرد. طبق نظر کارشناسان، ورود طلا به سال ۲۰۲۶ نیز با حفظ همین فضای صعودی همراه است. قیمتها اگرچه پس از ثبت رکوردهای تاریخی در اواخر دسامبر با اصلاحهایی کوتاهمدت مواجه شدند، اما بهسرعت نشان دادند که کفهای قیمتی جدید در سطوح بسیار بالاتری نسبت به گذشته شکل گرفته است. این موضوع برای بسیاری از تحلیلگران نشانهای از بازتنظیم سطح تعادلی بازار طلا تلقی میشود.
در کانون این چشمانداز، چند عامل کلیدی قرار دارد که انتظار میرود در سال ۲۰۲۶ نیز پابرجا بمانند. نخست، سیاست پولی ایالات متحده و مسیر نرخهای بهره است. بازارها بهطور گسترده انتظار دارند که فدرالرزرو در ۲۰۲۶ دستکم دو مرحله کاهش نرخ بهره را عملی کند. همچنین تضعیف نسبی دلار آمریکا، که در سال گذشته یکی از موتورهای اصلی رشد طلا بود، همچنان بهعنوان یک سناریوی محتمل در نظر گرفته میشود. به علاوه، نااطمینانیهای ژئوپلیتیک و ژئواکونومیک نیز بر بازار اثرگذار است. همزمان با تعطیلی معاملات جهانی طلا، حمله مستقیم ایالات متحده به ونزوئلا بر تنشهای منطقهای دامن زد و انتظار میرود که با گشایش بازارها در روز دوشنبه، معاملهگران واکنش خود را به این تحولات نشان دهند.
بسیاری از تحلیلگران تاکید دارند که حتی در صورت ثبات نسبی شرایط جهانی، سطح «ریسک ادراکشده» در اقتصاد بینالملل بهقدری بالا مانده که تقاضا برای طلا را حفظ کند. همزمان، برآوردها نشان میدهد خرید طلا توسط بانکهای مرکزی در ۲۰۲۶ همچنان در سطوح تاریخی بالا باقی خواهد ماند، هرچند ممکن است اندکی کمتر از اوج سالهای اخیر باشد. در سوی دیگر، تقاضای سرمایهگذاران خصوصی و صندوقهای ETF هنوز ظرفیت رشد قابلتوجهی دارد. با وجود ورود صدها تن طلا به صندوقهای قابل معامله در دو سال گذشته، سهم طلا در پرتفوی مالی سرمایهگذاران آمریکایی و جهانی همچنان پایینتر از اوجهای تاریخی خود است.
برخی برآوردها نشان میدهد حتی افزایش بسیار جزئی وزن طلا در سبد داراییها میتواند اثر قیمتی قابلتوجهی ایجاد کند. با این حال، اجماع کاملی درباره مسیر قیمتها وجود ندارد. درحالیکه بخش بزرگی از بانکها و موسسات مالی قیمتهایی در بازه ۴۵۰۰ تا ۵هزار دلار برای هر اونس در پایان ۲۰۲۶ پیشبینی میکنند، گروهی از تحلیلگران نسبت به «اشباع موقعیتهای خرید» و کاهش تقاضای جواهرات هشدار میدهند. از دید این گروه، سال ۲۰۲۶ میتواند بیش از آنکه سال جهشهای پرشتاب باشد، سال تثبیت و نوسان در سطوح بالا تلقی شود، مگر آنکه یک شوک اقتصادی یا سیاسی غیرمنتظره رخ دهد.
